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　　2025 年✿ღ，百货商场与零售巨头们既面临着全球奢侈品市场分化✿ღ、增长放缓的外部压力✿ღ，也迎来了区域消费潜力释放✿ღ、业态创新升级的内部机遇✿ღ。

　　这一年✿ღ，行业围绕着品牌布局✿ღ、运营模式✿ღ、资本结构✿ღ、用户体验的全方位角逐✿ღ。从全球店王的宝座更迭✿ღ，到创始家族与职业经理人的权力交接✿ღ；从重资产向轻资产的战略转型✿ღ，到场景化体验与首店经济的深度融合✿ღ；从资本层面的股权调整与私有化运作✿ღ，到突发人事变动引发的企业治理考验✿ღ，每一件标志性事件都折射出行业发展的新逻辑✿ღ。

　　南京德基逆袭登顶✿ღ，印证了区域消费磁场与精细化运营的强大势能✿ღ；万达✿ღ、英格卡的资产腾挪✿ღ，揭示了零售企业优化财务结构✿ღ、聚焦核心能力的必然选择✿ღ；京东MALL 的沉浸式场景打造✿ღ，代表了线下零售从卖商品到卖生活的转型方向✿ღ；而迪卡侬✿ღ、美凯龙✿ღ、居然智家等企业的人事变动✿ღ，则凸显了行业在传承与革新中的平衡之道✿ღ。

　　作为曾经的零售平台巨头✿ღ，百货商场虽然无法重现往昔辉煌✿ღ，但头部企业的实力仍不容小觑✿ღ。为此《零售圈》整理的十大事件✿ღ，将全景式呈现这一年零售圈的风云变幻✿ღ，展现企业在时代浪潮中的决策智慧与转型魄力✿ღ。

　　2025年2月✿ღ，据相关媒体报道✿ღ，南京德基广场以2024年245亿元的销售额逆势突围✿ღ，不仅刷新自身纪录✿ღ，更首次超越北京SKP✿ღ，登顶全球单体商场销售冠军✿ღ。与此同时✿ღ，北京SKP 同期销售额同比下滑 17% 至 220 亿元✿ღ，标志着高端消费格局重塑✿ღ。南京德基凭借首店经济与场景升级✿ღ，40% 品牌为江苏首或旗舰店✿ღ，配套美术馆✿ღ、高端餐饮等业态✿ღ，日均客流量超 50 万人次✿ღ，1 小时经济圈辐射苏皖多地✿ღ，高净值客群精细化运营成效显著✿ღ。

　　作为曾经的全球店王✿ღ，北京SKP自2011年起连续蝉联全国单体商场业绩榜首ManBetX万博体育✿ღ，2023年销售额曾达265亿元峰值✿ღ，2020年更是以177亿元超越哈罗德百货登顶全球✿ღ。而南京德基此次逆袭并非偶然鹰潭同城游✿ღ，其近年销售额持续攀升✿ღ，2022年达210亿元✿ღ，2023年增至239亿元✿ღ，2024年以2.5%的同比增幅实现破✿ღ，日均销售额超6693万元✿ღ。南京德基的突围得益于精准的运营策略与区位优势✿ღ。

　　在品牌布局上✿ღ，其以首店经济构建核心竞争力✿ღ，2023-2024年引入Loewe独立香氛全球首店✿ღ、CARITA亚洲首店等稀缺品牌✿ღ，40%品牌为江苏首店或旗舰店✿ღ，形成辐射苏皖的消费磁场✿ღ。同时✿ღ，通过德基美术馆策展✿ღ、千万级网红厕所打造等举措强化社交属性✿ღ，配套60余家餐饮品牌涵盖米其林黑珍珠梯队✿ღ，将商场升级为“城市会客厅”✿ღ，日均客流量超50万人次✿ღ。此次格局变动背后✿ღ，是全球奢侈品市场的分化与中国消费市场的纵深潜力释放✿ღ。

　　2024年全球奢侈品市场流失约5000万客户✿ღ，国际大牌亚太区增速收窄✿ღ，但南京德基通过高净值客群精细化运营✿ღ，将年消费超百万的VIP占比提升至15%✿ღ。依托新街口商圈“中华第一商圈”区位及地铁枢纽优势✿ღ，其1小时经济圈覆盖南京都市圈及苏皖多地✿ღ，甚至吸引沪杭客群跨城消费✿ღ。

　　2025年3月11日✿ღ，法国体育用品零售巨头迪卡侬集团宣布✿ღ，任命创始人米歇尔·雷勒克（Michel Leclercq）之子朱利安·雷勒克（Julien Leclercq）为集团新任董事会主席✿ღ，接替自2018年起任职的Fabien Derville鹰潭同城游✿ღ。这一关键人事变动✿ღ，标志着迪卡侬的创始家族在经历数年职业经理人主导的过渡期后✿ღ，重掌公司最高决策权✿ღ。

　　此次任命并非仓促决定✿ღ。现年40岁的朱利安·雷勒克已在迪卡侬体系内任职超过20年✿ღ。与许多“空降”的家族继承人不同✿ღ，他的职业生涯始于基层✿ღ：从西班牙门店的部门经理做起✿ღ，随后在比利时担任门店总经理✿ღ，并参与了新加坡市场的开拓✿ღ。这段横跨多国的零售与运营历练✿ღ，为其积累了宝贵的全球化管理经验✿ღ。

　　事实上✿ღ，即便在其兄长Matthieu Leclercq于2018年辞任主席✿ღ、公司进入职业经理人主导阶段期间✿ღ，朱利安·雷勒克也始终以董事会成员身份活跃于核心决策层✿ღ。因此✿ღ，他的上任被视为一次平稳✿ღ、有序的传承✿ღ，而非激烈的战略转向✿ღ。

　　朱利安·雷勒克接掌的迪卡侬✿ღ，正处在一个关键的十字路口✿ღ。公司2024年财报显示绿色商业综合体✿ღ，✿ღ，尽管营收按固定汇率计算同比增长5.2%至162亿欧元✿ღ，但净利润同比下滑了15.5%✿ღ，仅为7.87亿欧元✿ღ，盈利能力面临挑战✿ღ。更值得关注的是增长势头的放缓✿ღ：2023年✿ღ，迪卡侬的业绩增速已骤降至1.15%✿ღ。如何重振增长引擎✿ღ，是新主席面临的最直接考验✿ღ。

　　这一业绩压力直接关联到迪卡侬正在进行中的艰难转型✿ღ。长期以来ManBetX万博体育✿ღ，“极致性价比”是迪卡侬攻城略地的法宝✿ღ。但面对增长瓶颈✿ღ，公司近年来在职业经理人团队的推动下✿ღ，启动了一场雄心勃勃的品牌焕新✿ღ，试图在坚守平价基本盘的同时✿ღ，上探高端专业市场✿ღ。例如✿ღ，公司重点孵化了VAN RYSEL✿ღ、SIMOND等专业运动品牌✿ღ，并为此更换了品牌标识✿ღ、升级产品线✿ღ，甚至从lululemon挖角高管以强化高端市场布局✿ღ。

　　几乎与主席更迭同步✿ღ，迪卡侬的管理层完成了另一项重要调整✿ღ。3月28日✿ღ，公司宣布由在迪卡侬服役26年的“老兵”✿ღ、西班牙籍高管哈维尔·洛佩兹（Javier López）接替芭芭拉·马丁·科波拉（Barbara Martin Coppola）✿ღ，出任全球首席执行官✿ღ。芭芭拉在任的三年间✿ღ，大力推动了数字化和可持续发展鹰潭同城游✿ღ，公司线%✿ღ。此次由内部培养的资深高管接任CEO✿ღ，与创始人家族成员担任主席的组合✿ღ，被外界解读为迪卡侬从“外聘改革”模式向“内部务实”风格的回归✿ღ。

　　新领导层已将目光聚焦于关键市场✿ღ。中国作为迪卡侬全球前五大市场中唯一的亚洲国家✿ღ，被定位为“战略焦点”✿ღ。公司计划在未来两年内✿ღ，在中国市场以每年新开或升级20至30家门店的速度持续扩张✿ღ。尽管随后市场传出迪卡侬可能出售中国业务部分股权的消息✿ღ，但公司官方对此不予置评✿ღ，并重申对中国市场的长期承诺✿ღ。

　　2025年3月31日✿ღ，世纪金源公告✿ღ，北京世纪金源购物中心于4月1日正式收回原燕莎友谊商城金源店✿ღ、贵友大厦金源店及金源新燕莎MALL的租赁区域✿ღ，由世纪金源商管集团全面自主经营✿ღ。

　　这标志着这个亚洲前最大单体购物中心✿ღ，从“房东+主力店”的旧时代✿ღ，迈入完全自主掌控运营的新阶段✿ღ。

　　此次变动涉及的租赁区域✿ღ，包括金源新燕莎MALL✿ღ、燕莎友谊商城金源店及贵友大厦金源店ManBetX万博体育✿ღ，总面积近24万平方米✿ღ，曾占整个购物中心经营体量的近三分之一✿ღ。它们自2004年世纪金源开业之初便已入驻✿ღ，凭借其成熟的品牌资源和稳定的客流✿ღ，曾是支撑这个“商业巨无霸”早期繁荣的关键主力店✿ღ。

　　然而✿ღ，时移世易✿ღ。随着商业地产运营经验成熟✿ღ，传统百货主力店的“引流”价值正在减弱✿ღ。对于世纪金源而言✿ღ，收回大片优质空间✿ღ，意味着可以直接引入更多元✿ღ、更具吸引力的首店和特色品牌✿ღ，统一规划动线✿ღ，从而大幅提升整体的租金收益和商场活力✿ღ。而对王府井集团来说✿ღ，退出亦是其聚焦核心业务✿ღ、发力免税等新业态战略调整的一部分✿ღ。

　　接管并非简单替换✿ღ，而是一次系统性的全面升级✿ღ。世纪金源宣布✿ღ，将以“万种生活博物馆”为全新定位✿ღ，目标是打造“最具中国多元文化的超级综合体”✿ღ。改造将分区域✿ღ、分阶段进行✿ღ，首先从西区部分区域开始✿ღ，期间东区及影院✿ღ、超市等主要业态将保持正常营业✿ღ，以维持“商气”不绝✿ღ。

　　在具体的焕新规划上✿ღ，世纪金源展现出明确的升级策略ManBetX万博✿ღ，✿ღ。一是品牌矩阵全面革新✿ღ，计划引入一系列国际高端美妆✿ღ、户外运动品牌及特色餐饮首店✿ღ。二是强化在地消费特色✿ღ，基于海淀区家庭客群集中✿ღ、教育需求旺盛的特点✿ღ，将继续深耕儿童教育娱乐业态✿ღ，并优化运动户外品牌集群✿ღ。三是服务与体验升级✿ღ，全新会员体系即将上线✿ღ，并将在母婴室✿ღ、服务台等细节处增加更多人性化服务设施✿ღ。

　　2025年9月22日晚间✿ღ，家居零售龙头企业红星美凯龙发布公告称收到控股股东通知✿ღ，云南省监察委员会已对公司创始人✿ღ、董事车建兴解除留置措施✿ღ。至此✿ღ，自2025年5月14日公司公告其被立案调查并实施留置以来✿ღ，这一引发市场广泛关注的事件暂告一段落✿ღ。

　　此前的2025年5月✿ღ，美凯龙公告称✿ღ，接到车建兴家属通知✿ღ，其收到云南省监察委员会电话通知✿ღ，因涉嫌相关事项被立案调查并实施留置✿ღ。彼时✿ღ，美凯龙表示✿ღ，尚未收到任何书面法律文书✿ღ。

　　事件发生后✿ღ，为保障日常经营稳定✿ღ，美凯龙董事会迅速作出安排✿ღ，由董事长李玉鹏在此期间代行总经理全部职责ManBetX万博体育✿ღ。之后✿ღ，美凯龙又多次强调✿ღ，董事会运作正常✿ღ，控制权未发生变化✿ღ，该事项未对日常经营活动产生重大影响✿ღ。

　　在留置调查期间✿ღ，美凯龙的管理层也发生了既定的人事变动✿ღ。2025年7月18日✿ღ，车建兴因个人原因向董事会辞去总经理职务✿ღ。随后✿ღ，经董事长提名✿ღ，董事会聘任公司执行董事✿ღ、副总经理施姚峰为新任总经理✿ღ。目前✿ღ，车建兴仍在公司担任执行董事及董事会相关委员会委员职务✿ღ。

　　这次人事调整是自2023年厦门国资背景的建发股份入主美凯龙后✿ღ，管理层“专业化✿ღ、年轻化”改组的一部分✿ღ。其董事长李玉鹏✿ღ、总经理施姚峰及财务负责人等核心岗位✿ღ，目前已均由具有建发体系背景的高管担任✿ღ。

　　根据美凯龙2025年半年报✿ღ，其上半年实现营业收入33.37亿元✿ღ，受闭店及租金优惠政策影响✿ღ，同比有所下滑✿ღ；归属于上市公司股东的净利润为-19亿元✿ღ，主要原因是投资性房地产公允价值出现较大变动损失✿ღ。不过✿ღ，若剔除非经常性损益✿ღ，公司上半年经营利润为2.1亿元✿ღ，仍保持盈利状态✿ღ。

　　在近期举行的业绩说明会上✿ღ，美凯龙管理层阐述了新的五年发展战略✿ღ，明确将“坚守家居主赛道”作为基石✿ღ，致力于从传统家居卖场向卓越家居商业运营商转型✿ღ。董事长李玉鹏表示✿ღ，新的管理团队成型后✿ღ，将适时对外披露新的经营举措✿ღ。

　　2025年5月19日✿ღ，王府井集团股份有限公司（证券代码✿ღ：600859）发布控股股东权益变动提示性公告✿ღ，披露控股股东北京首都旅游集团有限责任公司（以下简称“首旅集团”）持股比例被动提升至33.17%✿ღ。此次股权变动并非首旅集团主动增持✿ღ，而是源于王府井完成股份回购注销后✿ღ，总股本缩减引发的被动调整✿ღ。

　　公告显示✿ღ，王府井于2024年5月通过股东大会审议✿ღ，确定以1亿至2亿元自有资金✿ღ，以不超过17.50元/股的价格回购股份✿ღ，用于减少公司注册资本✿ღ。截至2025年5月15日✿ღ，公司已完成回购✿ღ，实际回购股份1111.8万股✿ღ，并于5月16日完成注销手续✿ღ。此次注销后✿ღ，王府井总股本由11.35亿股缩减至11.24亿股✿ღ，首旅集团持股数量维持3.7278亿股不变✿ღ，持股比例由此前的32.84%被动提升0.33个百分点至33.17%✿ღ。

　　王府井明确表示✿ღ，此次权益变动不触及要约收购✿ღ，亦不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化✿ღ，首旅集团仍为公司核心控股主体✿ღ。此次回购注销旨在优化公司资本结构✿ღ，提升股东价值鹰潭同城游✿ღ，首旅集团持股比例的被动提升不会对公司治理及日常经营产生实质性影响✿ღ。

　　2025年5月✿ღ，一则来自国家市场监管总局的公示✿ღ，宣告了万达集团创始人王健林又一次大规模资产处置的落定✿ღ。

　　消息显示✿ღ，由王健林控股的大连万达商业管理集团✿ღ，将直接或间接持有的48家万达广场项目公司的100%股权✿ღ，打包出售给一个由太盟投资集团（PAG）牵头✿ღ，腾讯✿ღ、京东✿ღ、阳光人寿等机构组成的财团✿ღ。这笔交易已被无条件批准✿ღ，据市场消息称✿ღ，交易金额可能高达500亿元人民币✿ღ。

　　本次交易的收购方堪称豪华✿ღ，且多为万达的“老朋友”✿ღ。牵头方太盟投资集团在2024年3月曾联合中东资本等机构✿ღ，向万达旗下轻资产平台投资约600亿元✿ღ，以解决其上市对赌危机✿ღ，被业内视为“白衣骑士”✿ღ。腾讯和京东早在2018年就曾参与对万达商业的战略投资✿ღ。阳光人寿则在近年的万达广场出售潮中✿ღ，已多次接盘✿ღ。新加入的高和资本✿ღ，则是专注于一线城市商业地产投资的专业机构✿ღ。

　　王健林此次“壮士断腕”✿ღ，核心目的在于缓解巨大的流动性压力✿ღ。万达商管2024年上半年的财务报告显示✿ღ，其有息负债高达1375.61亿元✿ღ，其中一年内到期的就超过300亿元✿ღ。同时✿ღ，因与昔日合作伙伴融创✿ღ、苏宁等的仲裁纠纷✿ღ，万达集团及核心公司有近百亿股权被冻结✿ღ，这直接阻碍了去年600亿元战投资金的顺利交割✿ღ。出售核心重资产以回笼巨额现金✿ღ，被视为解开债务与股权冻结“连环锁”的关键一步✿ღ。

　　此次交易清晰地揭示了万达未来的战略方向✿ღ：彻底向轻资产模式转型ManBetX万博体育赞助皇马✿ღ，✿ღ。交易完成后✿ღ，万达将不再拥有这48座广场的所有权✿ღ，但会保留其运营管理权✿ღ，从收取租金的“房东”转变为赚取管理费的“管家”✿ღ。

　　事实上✿ღ，万达早已开始实践这一模式✿ღ。在山东济南✿ღ，由地方国资投资建设的两座新万达广场✿ღ，均采用了万达输出品牌和运营管理的轻资产合作模式✿ღ。截至2024年底✿ღ，万达在全国运营管理的513座万达广场中✿ღ，轻资产项目的比重正在快速提升✿ღ。

　　这座坐落于丰台区南中轴“首都商务新区商圈”的超大型商业体✿ღ，以7.8万平方米的经营面积✿ღ，成为目前全国规模最大的京东MALL鹰潭同城游✿ღ，旨在为北京及周边消费者打造一个集潮流购物✿ღ、深度体验与多元服务于一体的“一站式置家”解决方案✿ღ。

　　与传统家电数码卖场不同✿ღ，京东MALL北京南三环店的核心策略是构建沉浸式场景消费✿ღ。店内创新打造了超过30个1✿ღ：1实景智能体验馆✿ღ，将家电✿ღ、家居商品深度融入真实的客厅✿ღ、厨房✿ღ、卧室等生活场景中✿ღ，让消费者在购买前能直观感受搭配效果✿ღ。同时✿ღ，门店设立了电竞数码✿ღ、美食烘焙✿ღ、冰洗护理等多个主题体验区✿ღ。其中✿ღ，全球顶级电竞品牌雷蛇（Razer）首次入驻线下体验店✿ღ，而小天鹅品牌展厅更是邀请国家级非遗京绣传承人以天坛祈年殿为灵感进行设计✿ღ，实现了传统美学与现代家居的跨界融合✿ღ。

　　作为近十年来北京南城首个多元业态融合的大型商业综合体✿ღ，该店汇聚了超过20万种家电✿ღ、家居✿ღ、3C数码商品✿ღ，并引入了国图书店✿ღ、大型儿童乐园等配套业态✿ღ，满足家庭全客层的消费需求✿ღ。开业期间✿ღ，门店凭借京东的供应链优势✿ღ，推出了极具吸引力的优惠组合✿ღ：消费者不仅能享受与线天无理由退货”等服务✿ღ，还能叠加“政府补贴+开业让利”的双重福利✿ღ，部分商品最高优惠可达50%✿ღ。门店也因此成为北京最大的家电家居3C一体化“国补”体验卖场✿ღ。

　　2025年7月28日晚间✿ღ，家居零售行业传来消息✿ღ，居然智家新零售集团实际控制人✿ღ、董事长兼首席执行官（CEO）汪林朋于2025年7月27日在家中不幸身故✿ღ。这位带领居然之家从单店发展为全国连锁巨头的灵魂人物骤然离世✿ღ，给这家行业巨头的未来带来了不少不确定性✿ღ。

　　汪林朋的去世✿ღ，距离此前的监管风波解除仅数日✿ღ。公开记录显示✿ღ，汪林朋曾于2025年4月17日被武汉市江汉区监察委员会留置调查✿ღ，随后于7月23日被解除留置措施✿ღ，变更为责令候查✿ღ。四天后✿ღ，不幸发生✿ღ。

　　为确保公司运营稳定✿ღ，居然智家董事会迅速做出了过渡安排✿ღ。根据公告✿ღ，公司全体董事推举董事✿ღ、执行总裁王宁暂代履行公司董事长✿ღ、法定代表人✿ღ、CEO等全部核心职责✿ღ。公司强调✿ღ，目前董事会✿ღ、监事会及高级管理团队均正常履职✿ღ，已对相关事项做了妥善安排✿ღ，日常经营管理由高管团队负责✿ღ，经营情况一切正常✿ღ。

　　汪林朋是居然智家无可争议的缔造者与领航人✿ღ。自1999年执掌公司以来✿ღ，他带领企业从一个单店✿ღ，发展成为业务遍布全国超过300个城市✿ღ、拥有400多家家居卖场和购物中心的大型商业连锁集团✿ღ。他于2019年成功推动公司借壳“武汉中商”登陆A股市场✿ღ，使居然之家一度成为A股市值最高的家居卖场✿ღ。

　　然而✿ღ，在公司掌舵人更迭之际✿ღ，居然智家也正站在战略与业绩的双重十字路口✿ღ。为寻求突破✿ღ，公司于2024年12月将名称从“居然之家”变更为“居然智家”✿ღ，旨在向智能家居和数智化转型✿ღ。但转型成效尚未显现✿ღ，公司近年来业绩持续承压✿ღ。财务数据显示✿ღ，其归母净利润已从2022年的16.48亿元连续下滑至2024年的7.69亿元✿ღ。2025年第一季度ManBetX万博体育✿ღ，在营收微增的情况下✿ღ，净利润同比大幅下降39.39%✿ღ。

　　汪林朋的逝世✿ღ，标志着一个以强人领导为特征的企业发展时代的结束✿ღ。对于更名不久的居然智家而言✿ღ，如何在失去创始人的情况下✿ღ，稳定完成治理交接✿ღ，同时应对严峻的市场挑战✿ღ、持续推进艰难的数智化转型✿ღ，将是新任管理层面临的首要课题✿ღ。

　　2025年12月12日✿ღ，英格卡购物中心正式宣布✿ღ，与本土知名投资机构高和资本达成战略合作✿ღ，双方将共同成立一支专项不动产基金✿ღ，用以持有无锡✿ღ、北京✿ღ、武汉的三座荟聚（LIVAT）聚会体验中心✿ღ。

　　这一合作标志着✿ღ，备受关注的“荟聚出售案”并未走向单纯的资产剥离✿ღ，而是以“基金共同持有✿ღ、原团队运营”的模式✿ღ，开启了英格卡在中国市场的轻资产转型之路✿ღ。

　　此次交易涉及的三个项目是无锡荟聚✿ღ、北京荟聚和武汉荟聚✿ღ，它们均是英格卡购物中心于2009年进入中国市场后首批打造并开业的项目✿ღ，运营时间均已超过十年✿ღ，被市场公认为其旗下最优质✿ღ、最成熟的商业资产✿ღ。自2025年8月起✿ღ，市场上便不断传出英格卡计划打包出售国内全部10座荟聚购物中心的消息✿ღ，首批标的正是这三座物业✿ღ，当时传闻的交易估值高达160亿元人民币✿ღ。

　　三座荟聚之所以能吸引资本✿ღ，根本在于其优异的运营表现✿ღ。例如✿ღ，北京荟聚常年位居北京人气商场前列ManBetX万博体育✿ღ，年客流量约3000万人次✿ღ；无锡荟聚在2024年销售额高达43亿元✿ღ；武汉荟聚也保持了稳定的客流增长✿ღ。这种能提供长期✿ღ、稳定现金流的特质✿ღ，与保险资金等长期资本的投资需求高度契合✿ღ。

　　面对传闻✿ღ，英格卡方面曾表示“不对市场传言及推测发表评论”✿ღ。而最终落地的方案✿ღ，从单纯的资产出售转变为设立基金共同持有✿ღ。根据合作安排✿ღ，英格卡购物中心将继续持有“荟聚”品牌✿ღ，并独家负责所有项目的日常运营和管理✿ღ。此外✿ღ，作为交易的一部分✿ღ，宜家中国将在无锡荟聚内开设并运营一家新的宜家门店✿ღ，现有无锡商场的物业则将改造为荟聚新的租赁空间✿ღ。

　　这项重大调整背后✿ღ，是英格卡集团面对市场环境变化的综合战略选择✿ღ。首先✿ღ，集团整体业绩面临压力✿ღ。根据其2024财年财报✿ღ，英格卡集团全球营收同比下滑5.5%✿ღ，净利润更是大幅下降46.5%✿ღ。其次✿ღ，在零售主业面临挑战的同时✿ღ，集团近年来仍在进行大规模投资✿ღ，例如2024年开业的上海荟聚综合体总投资超过80亿元✿ღ。出售成熟资产✿ღ，能够快速回笼巨额资金✿ღ，为集团“回血”✿ღ，并支持新业务的拓展✿ღ。

　　更深层次看✿ღ，此举顺应了中国商业地产行业的发展趋势✿ღ。行业专家分析指出✿ღ，此举本质上是商业地产开发模式向资产管理模式的结构性进化✿ღ。通过将重资产的所有权转移给投资基金✿ღ，英格卡得以从“持有者”转变为“管理者”✿ღ，在减轻资本负担✿ღ、优化财务报表的同时✿ღ，更能聚焦于其擅长的商业运营和品牌体验创新✿ღ。

　　2025年11月27日✿ღ，大悦城地产在香港联交所的上市地位被正式撤销✿ღ。这标志着这家央企商业地产巨头12年的上市历程最终画上了句号✿ღ。

　　此举标志着这家已上市12年的商业地产巨头✿ღ，可能将结束其港股历程✿ღ，与其A股母公司进行深度整合✿ღ。

　　2013年✿ღ，该公司以“中粮置地控股”之名借壳“侨福企业”登陆香港联交所✿ღ，后更名为大悦城地产✿ღ，正式开启资本市场征程✿ღ。

　　彼时✿ღ，中国商业地产正值快速发展期✿ღ，大悦城凭借精准的定位和优质的项目储备✿ღ，在北京西单✿ღ、北京朝阳✿ღ、上海静安等核心城市核心商圈打造了多个标杆项目✿ღ，以年轻时尚的商业定位吸引了大量客流✿ღ，租金收入持续保持稳健增长✿ღ，成为央企商业地产领域的标杆企业之一✿ღ。

　　2019年✿ღ，中粮系启动重大资产重组✿ღ，A股上市的大悦城控）以发行股份方式收购港股大悦城地产64%股权✿ღ，形成独特的“A控红筹”架构✿ღ。

　　这一架构设计的初衷✿ღ，是希望借助A股与港股两个资本市场平台ManBetX✿ღ，✿ღ，打通境内外融资通道✿ღ，实现资源的高效配置与协同发展✿ღ，为企业扩张提供充足的资金支持✿ღ。在重组完成初期✿ღ，市场对这一架构寄予厚望✿ღ，认为其有望充分发挥境内外资本市场的优势✿ღ，推动大悦城系商业地产规模与效益的双重提升✿ღ。

　　一方面✿ღ，港股市场对内地商业地产企业的估值偏低✿ღ，大悦城地产股价长期徘徊在净资产下方✿ღ，估值优势难以体现✿ღ，再融资能力受到严重制约✿ღ。另一方面✿ღ，A股市场的大悦城控股同样面临经营压力✿ღ，受房地产行业整体下行✿ღ、销售端承压以及资产减值等因素影响✿ღ，公司连年陷入亏损境地✿ღ，未能形成有效的盈利支撑✿ღ。双重市场压力下✿ღ，“A控红筹”架构不仅未能发挥预期的融资协同效应✿ღ，反而增加了企业治理的复杂性与运营成本✿ღ。

　　在此背景下2025年7月底✿ღ，大悦城控股宣布拟以协议安排方式回购港股大悦城地产股份✿ღ，正式启动私有化退市进程✿ღ。这一决策的背后✿ღ，是基于经营现实与战略发展的双重考量✿ღ。从财务数据来看✿ღ，大悦城面临的经营压力已不容忽视ManBetX万博体育✿ღ。大悦城控股2022至2024年累计亏损超过70亿元✿ღ，进入2025年✿ღ，经营状况并未得到明显改善✿ღ，前三季度亏损再超5亿元✿ღ，持续的亏损态势对企业现金流与财务健康构成严峻挑战✿ღ。

　　与此同时✿ღ，作为港股上市平台的大悦城地产✿ღ，连续两年融资现金流净额为负✿ღ，不仅无法为集团提供稳定的境外融资支持✿ღ，反而成为企业财务负担✿ღ，境内外平台的协同效应未能有效释放✿ღ。

　　事实上✿ღ，大悦城地产的退市并非个例✿ღ，而是当前房地产行业调整期的一个缩影✿ღ。房地产行业正经历从高速增长向高质量发展的深刻转型✿ღ，过去依赖高杠杆✿ღ、高周转的发展模式已难以为继✿ღ。克而瑞统计数据显示✿ღ，自2023年新力控股成为退市第一股以来✿ღ，3年内A股和港股合计已有约23家上市房企退出资本市场✿ღ，其中包括上坤地产✿ღ、中国恒大ManBetX万博体育✿ღ，✿ღ、祥生控股等知名企业✿ღ。另外✿ღ，2021年以来已有7家房企选择“私有化退市”✿ღ，五矿地产✿ღ、融信服务✿ღ、华发物业等均在其列✿ღ。

　　回顾2025 年百货商场的十大事件✿ღ，我们见证了格局的颠覆✿ღ，南京德基的崛起打破了长期固化的高端消费格局✿ღ，证明区域核心商圈的潜力与精细化运营的价值✿ღ；我们目睹了战略的转型✿ღ，万达✿ღ、英格卡果断剥离重资产✿ღ，转向轻资产运营模式✿ღ，成为行业降本增效✿ღ、聚焦核心能力的典范✿ღ；我们感受到了创新的力量✿ღ，京东 MALL 以场景化体验重构线下消费逻辑✿ღ，首店经济与文化跨界成为商场突围的关键抓手✿ღ；我们也经历了变革的阵痛鹰潭同城游✿ღ，企业创始人的意外离世ManBetX万博体育✿ღ、核心高管的留置调查✿ღ，考验着企业治理的韧性与稳定性✿ღ。

　　从资本层面看✿ღ，王府井的股权被动调整✿ღ、大悦城地产的私有化退市✿ღ，反映出行业在周期性波动的剧烈变迁✿ღ；从企业传承来看✿ღ，迪卡侬创始家族的回归与内部高管的接任✿ღ，彰显了稳健传承与务实革新的发展思路✿ღ。这些事件共同指向一个核心趋势✿ღ，百货商场单纯依赖规模扩张的模式已成过去✿ღ，品牌力✿ღ、运营效率✿ღ、用户粘性与战略灵活性成为企业立足的根本✿ღ。

　　站在2025年的末尾展望未来✿ღ，随着消费结构的持续升级✿ღ、数字化与线下场景的深度融合✿ღ，零售行业的竞争将更趋激烈✿ღ，但也孕育着更大的机遇✿ღ。企业唯有坚守核心赛道✿ღ、拥抱业态创新ManBetX万博✿ღ，✿ღ、深耕用户需求✿ღ，在变革中保持定力鹰潭同城游✿ღ，在传承中寻求突破✿ღ，才能在不断迭代的市场环境中站稳脚跟✿ღ。